大象论股

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行情回顾

今日市场震荡下行，午后虽有所探底回升，但整体呈小回暖态势。创业板领跌，市场活跃度较低，个股涨少跌多，赚钱效应欠佳。当日市场成交量虽仍维持在 1.5 万亿以上，全天成交 1.61 万亿元，然而较上一交易日缩量 770 亿元。同时，内资主力资金净卖出 908.8 亿元，这一持续流出状态对市场的强势表现形成了一定阻碍。

从盘面来看，煤炭、电力、油气等板块涨幅居前，大有能源、美锦能源、宁波能源等多股涨停；黄金概念震荡走高，明牌珠宝、莱绅通灵涨停；深海科技板块午后拉升，巨力索具、中科海讯封板；银行股持续活跃，中信银行、宁波银行涨幅居前；NMN 概念早盘表现活跃，雪榕生物、百合股份封板。不过，午后大跌个股数量逐步增多，达到近期新高。近期两大主线集体调整，算力股震荡走低，南兴股份、亚康股份跌停或跌超 10%；机器人、PEEK 材料、机器视觉板块下行，捷昌驱动、龙溪股份、三联锻造等多股跌停；Sora、短剧游戏、多模态 AI 等 AI 应用方向表现低迷，半导体芯片产业链震荡下挫，AI 眼镜、AIPC 等概念表现不佳。

后市演绎 —— 磨叽格局是上涨中继

早在 1 月份，便提出 2025 年春节躁动行情已启动，当前行情是春季躁动行情的延续。此前提出的 4 个观点至今未变：

1. 1 月 14 日大阳线出现，判断市场为反转行情，并非简单的反弹或反抽；

2. 1 月 14 日大阳线是 2025 春季躁动行情的起始点；

3. 盘面上，指数呈现震荡态势，题材较为活跃；从方向上看，短期市场震荡，长期趋势向上；

4. 自 2 月 5 日起，2 月份小盘股表现相对更佳，北证 50、微盘股指数有进一步走强的趋势。

基于上述观点，市场长期震荡反弹的格局未发生改变，当前仍处于春季躁动行情中。目前市场上升趋势未改，在趋势未变之前，整体看好市场的长期表现。

虽然长期看好市场走向，但短期内市场震荡格局依然存在，震荡区间大致在 3300 - 3400 点，或是 60 日线到 3400 点之间。今日市场虽有所下探，但最终回到 20 日线并企稳。该区间内的箱体震荡可视作上涨中继，其作用在于清洗浮筹、促进筹码交换、为后续上涨蓄势，类似爬楼梯过程中的平台。待震荡结束后，市场大概率将延续上涨趋势。

从短线来看，市场风险尚未完全解除，存在两个关键变数。其一，此次反抽行情的上升趋势线极为关键，此次回踩调整时，指数不能跌破该趋势线。若跌破，需大幅降低仓位。其二，3300 点是 M 形态的颈线位置，若后市指数跌破该支撑位，大概率将迎来较长时间的调整。

因此，需密切关注上升趋势线和颈线支撑位，尽量避免二者被跌破。同时，成交量也是重要参考因素。若调整过程中成交量放大，下跌持续时间通常不会太长，后续反弹也会较快；若破位时成交量逐步萎缩，则容易演变成阴跌，调整时间将大幅延长。在市场走势未完全明朗之前，需谨防这些变数带来的风险。

如何应对 —— 情绪冰点加仓策略

在市场操作方面，近期市场区间震荡，情绪波动较大，呈现出一天情绪、一天情绪冰点的状态。一般而言，在情绪冰点时买入，情绪时卖出，有机会获取差价收益。

在仓位管理上，建议维持 6 成左右仓位，既不过度重仓，也不过于轻仓，保持进可攻退可守的状态。如需做差价偶尔加仓，应注意及时减仓。

追涨热点需谨慎，当前市场板块轮动迅速。以昨日养猪养鸡板块和今日算力板块为例，追涨操作容易导致次日被套。尤其是高位股追涨，风险更高，应尽量避免。

在个股操作上，可考虑高低切换和小市值股票向大市值股票切换，但这一过程需要时间，应逐步进行。对于趋势类个股，建议持股不动，避免频繁操作；对于处于低位且呈上升趋势的个股，可选择持有或在回踩时低吸。操作时需综合考虑仓位、股价位置、趋势、成交量和业绩这五个要素，以此判断是加仓还是减仓。

在 ETF 投资方面，沪深 300、A500、创业板 50、科创板 50 相关 ETF，已有持仓的可继续持有，尚未持有则不建议此时买入，因其近期涨幅较大。中证 1000、国证 2000 的 ETF 需注意在 3 月份进行评估，4 月份大盘蓝筹股表现可能更优。对于港股的恒生科技、中概互联等 ETF，可耐心等待背离修复后的投资机会。今日跨境 ETF 表现相对较好，主要是由于大盘表现不佳，部分资金流入跨境 ETF 避险。

监制：周海涛  路大年